短期來(lái)看，春節(jié)前鋼材需求低迷，鋼廠出貨難度較大。部分鋼廠為了快速回籠資金，低價(jià)銷售鋼材，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格低迷。但中期來(lái)看，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的逐步落實(shí)并發(fā)揮作用，一二季度鋼材供需矛盾或會(huì)階段性改善，屆時(shí)鋼市迎來(lái)反彈行情，投資者不宜過(guò)度悲觀。

首先，冶煉利潤(rùn)縮水，產(chǎn)量有所回落。2014年，鐵礦石價(jià)格大幅下跌，鋼材原料價(jià)格的跌幅大于鋼價(jià)跌幅，鋼廠經(jīng)營(yíng)狀況明顯改善。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2014年，大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入35882.07億元，同比下降2.98%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)304.44億元，同比增加87.54億元，增長(zhǎng)40.36%。

2015年1月以來(lái)，鋼材需求進(jìn)入淡季，鋼價(jià)大幅下跌，部分鋼廠由盈轉(zhuǎn)虧，鋼廠盈利面從1月初的53.37%大幅回落至月末的30.06%。受利潤(rùn)下降影響，鋼廠開工積極性下降。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，1月中旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量169.41萬(wàn)噸，旬環(huán)比減少9.1萬(wàn)噸，降幅為5.09%。

其次，短期需求疲弱，中期有望恢復(fù)。

2014年，主要用鋼行業(yè)增速大都出現(xiàn)回落，鋼材需求不旺，鋼價(jià)弱勢(shì)下跌。2014年1-12月，房屋新開工面積179592萬(wàn)平方米，同比下降10.7%。1-12月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積726482萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)9.2%，增速比1-11月份回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)入冬季后，鋼材市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，實(shí)際需求更加疲弱。

從去年四季度至今，發(fā)改委陸續(xù)批復(fù)了一系列大型基建項(xiàng)目。上述項(xiàng)目面臨拆遷、施工招標(biāo)、資金劃撥等一系列前期工作，項(xiàng)目實(shí)際動(dòng)工尚需一定時(shí)間。我們預(yù)計(jì)，上述項(xiàng)目最快可在2015年一、二季度進(jìn)入施工期，屆時(shí)鋼材實(shí)際需求有望恢復(fù)。項(xiàng)目開工初期，大規(guī)格螺紋鋼的使用量較大，市場(chǎng)參與者可密切關(guān)注其需求情況，并據(jù)此對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行判斷。

再次，社會(huì)庫(kù)存保持低位，但鋼廠庫(kù)存高企。鐵礦石、焦炭等原材料成本下降，拉低了鋼材產(chǎn)品的絕對(duì)價(jià)格，依靠差價(jià)盈利的貿(mào)易商經(jīng)營(yíng)困難，加之鋼貿(mào)行業(yè)融資環(huán)境惡化，鋼貿(mào)商既不敢也不能囤積鋼材，鋼貿(mào)“鋼材儲(chǔ)水池”功能日漸式微。這也是鋼材社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降的主要原因。

最后，海外大礦山利潤(rùn)可觀，鐵礦石供應(yīng)壓力較大。淡水河谷、必和必拓、力拓等海外大型礦山成本處于低端，其成本遠(yuǎn)低于當(dāng)前的礦價(jià)。雖然鐵礦石價(jià)格大幅下跌，但仍然可以獲得可觀利潤(rùn)。同時(shí)，大型礦山的新增產(chǎn)能逐漸進(jìn)入投產(chǎn)期，“以量換價(jià)”成為海外主流礦山的策略選擇。力拓、必和必拓等礦山均表示將加大2015年的鐵礦石發(fā)貨量，鐵礦石市場(chǎng)的供應(yīng)壓力依然較大。